读后感|读书笔记债务危机，哪些国家容易出现恶性的通胀和债务危机。债务危机，昨天那我们讲了推绳子的阶段，也就是新闻里常说的量化宽松，用印出来的钱，去购买金融资产，推高价格，从而影响投资者的信心，让大家把家里存起来的钱都拿出去投资。是一种带动货币乘数的方式。
债务危机 读书笔记
债务危机，昨天那我们讲了推绳子的阶段，也就是新闻里常说的量化宽松，用印出来的钱，去购买金融资产，推高价格，从而影响投资者的信心，让大家把家里存起来的钱都拿出去投资。是一种带动货币乘数的方式。
这种方式通常不如调息来的直接，但是最为有效，因为不断的买入，会让风险降低，也会触发别人的购买欲望。但是量化宽松不可以一直使用，他的效率也会逐渐下降，如果回报率已经比较低了，资产价格很高了，这时候量化宽松就必须停止，否则中央银行就会变成接盘侠。但是这种事情也经常发生，决策者总认为量化宽松的还不够，经济复苏的也不够，于是就会加大量化宽松的力度，以弥补量化宽松的效率降低。
还有一种货币政策，是直接的为消费者提供资金，刺激他们消费，比如我们提到的刺激政策，也就是我们之前讲过的站在直升机上撒钱的策略，直接把现金发放给公民，等于就去除掉了商业银行这个中介，更为赤裸裸的把钱放出去。当然有的时候，并不完全是钱，因为信心不足，大家会经常把钱存回到银行，所以有的时候也发放有期限的购物券，而且还是那种满减的购物券，比如你花费500，能使用100的购物券，这样确保增加消费。
在经历了漫长的萧条后，就会回到正常化阶段，但股市回去没那么容易，一次泡沫破裂，股市要回到顶点，平均需要10年的时间，最少也要5年，最多可能20年。
一般哪些国家容易出现恶性的通胀，或者出现恶性的债务危机，作者说了这么几个条件，1没有储备货币，也就是说其他国家不会使用他们的货币。2外汇储备较少，扛不住资本流动，3外债规模过大，4贸易的经常赤字规模庞大，且不断增加。也就是说进出口生意是进口多出口少。5实际利率是负的，银行存款利息低于通胀率。第6曾经出现过高通胀的历史。那么我们可以看看，我们国家是否会出现恶性通胀或者债务危机呢，显然是不会的，人民币已经成为储备货币，我们也是贸易顺差，是美国的债权国，外汇储备巨大。实际利率也基本与通胀持平。确实有过高通胀历史，但那是计划经济向市场经济转轨期导致的。
下面我们就来看看，典型的通胀性债务周期的各个阶段，其实在第四个阶段前，通胀和通缩周期都是一样的。早期也是利用杠杆提高效率。提升经济回报率。货币越来越多，最后收入跟不上信贷增长了，就出现了泡沫阶段，此时由于该国汇率升值，所以外资开始潮水般涌入。给人以经济蓬勃向上的印象。但是随着外资的进入，泡沫也越来越高。炒高了当地股市楼市。高杠杆特征十分的明显。但危机已经显现，进口超过了出口，经常贸易账户恶化。债务持续增加，三年内，债务占GDP的比例年均增速为10%，外币计价的债务占GDP的45%，资产价格上涨和货币升值同时进行，但国家经济正在变得日益脆弱。任何一件小事都可能引发崩盘。老齐给您举个例子，比如97年前的东南亚就是，严重依赖外资。把老外当成了亲爹，殊不知外资带着钱进来，也能带着钱离开，等他们带着钱离开的时候，整个经济就会崩溃。所以即便索罗斯不出手，当年的东南亚也会爆发危机。
在到达顶部后，通常会有这四个事发生，从而引发危机，1是商品和服务出口进一步下降， 2是进口成本和借贷上升。这两条就好比一个人已经不上班不产生收入了，就在家坐等借钱生活。但是第3条，资本流入开始减少。后续资金无以为继。最后就是本国的国民和企业，开始把资金转移到国外，或者持有更多的外币。因为资产价格是会有比较的，举个例子中国北京上海的房价，已经都赶上纽约和洛杉矶了。那边是永久产权，如果买独栋的话，连地都是你的。所以那些富人就都会开始转移财富。我们看到一线城市房价涨的最快的2016年下半年，也是外汇储备损失最快的时候。后来才提出了房住不炒，2017年全面调控，你以为真是为了民生？主要是再不管外汇受不了了。等外汇耗尽了，财富转移了，之后再发生什么事，可就不好说了。所以必须及时制止这种情况。应该说我们亡羊补牢还算及时，但是也因此损失了上万亿美元的外汇。对于央行和国家来说，外汇才是资产，人民币只是负债。人民币损失多少都没事，但外汇丢了，那才是真正的心痛。
在顶部泡沫破裂之后，通常外资都会撤离，开始抛售本币，换回美元，这时候外汇储备要经受考验，同时汇率也会出现波动，一旦你没有美元换给外资，那么汇率就会快速贬值。而如果你要守住汇率，那就需要投入更多的美元才行。在这其中，决策者通常会给市场信心，防止外汇挤兑，所以信誓旦旦宣布，不会让汇率贬值。然后就会用外汇储备去填窟窿，直到这个窟窿填不上了，才会放弃汇率。比如索罗斯就这样干趴下了亚洲四小龙四小虎，不停的借来本币然后抛售，打压当地汇率，最后泰国等政府实在没有美元了，只好宣布汇率脱钩。一下就引发了挤兑。崩溃后，索罗斯再把抛掉的泰铢以超低价买回来，然后赚的盆满钵满的离开。
一个国家被玩死之后，往往会开始耍流氓，进行资本管制，控制资本外逃，但是历史经验表明，这种耍流氓的手段通常没什么卵用，还容易把名声搞臭，原因是1这些外资都是千年的狐狸，有的是法术找到规避的办法， 通过经常项目遁逃也不是什么难事。2政府越是管制投资者越想逃离，不光是外资，就连本国人也想逃离。无法自由兑换，就如同银行不能提款一样，所以往往资本管制会刺激挤兑。你不让我离开，我也要先把钱换成美元，没有美元就买黄金，买不到黄金，就囤物资，一旦本币不被信任了，往往贬值的速度就非常快了。我们之前讲过跌荡一百年，描述的解放前的上海，早上发的工资，中午去买米，就已经贬值了。3是一旦你名声臭了，被债务危机炸毁了之后，你连个崛起的机会都没有。人家再也不来了。就好比一个人欠钱不还，最后打官司人家才把钱拿走，你想他以后还能借到钱交到朋友吗？
随后进入萧条阶段，汇率失守，开始自由浮动，可想而知，必然发生大规模的贬值，一般幅度都在30%以上，本国居民财富被洗劫一空，大家都穷了，就只能玩命工作养家糊口，但此时实体经济，已经因为危机而变得百废待兴，有的国家为了阻挡汇率贬值，还不断加息，就让实体经济更加完蛋。货币贬值是把双刃剑，一方面他创造了出口竞争力。但另一方面，他洗劫了本地财富，让大家买什么东西，都要付出更大的代价。从而造成消费萎缩，失业率上升，经济出现滞胀。央行此时再进行印钞，已经没什么作用了，大家对本币已经没有太多的需求，你越发货币，滞胀就越厉害。那些欠外国人钱，以外币计价的债务负担越来越重。他们不得不套期保值，于是这些债务人反而变成了本国货币的继续做空者。
到此为止，那你很难通过自身的努力去打破这个死结，必须要寻求外援，比如韩国在98年前后就经历这么一场危机，当时就是以国家经济主权为代价，去换取IMF的援助。
通过外援，还掉债务之后，本币慢慢的才得以恢复，经济逐渐恢复平衡，低汇率刺激了出口，让经常贸易项目开始变成顺差。国际收支开始平衡。一个重要的标志就是，本国消费者和投资者，开始重新使用本币。作者说，这种债务危机，如果按照上面的方式发展，损失是很大的，不但经济被清零，主权都会被撼动，他说与其一开始保汇率也保不住，不如干脆就保外汇，放任汇率贬值。而且是一步式的快速的贬值，汇率快速跌下来，反而经济就有了机会。也会有国际投资者反向抄底。虽然持有该国货币的人损失惨重，但是也总比什么都守不住要强。老齐同意作者的观点，但是决策者未必会有这样的魄力，被老虎咬住了手臂的时候，大多数人都会先心存侥幸的选择挣扎，很少有人上去就自断一臂。那么在萧条后期，通胀性债务危机到底的时候还会发生什么呢？
