读后感|读书笔记债务危机，德国的战后危机。债务危机，昨天说到了英法咄咄逼人，逼着的德国人卖血还钱，所以也就不难理解，为什么二战的时候，双方如此仇深似海了。德国没办法通过印钞票来化解外债，所以只能节衣缩食，开始降低政府支出，削减了很多保障性支出，和公共部门拨款。
债务危机 读书笔记
债务危机，昨天说到了英法咄咄逼人，逼着的德国人卖血还钱，所以也就不难理解，为什么二战的时候，双方如此仇深似海了。德国没办法通过印钞票来化解外债，所以只能节衣缩食，开始降低政府支出，削减了很多保障性支出，和公共部门拨款。这当然令当地人民十分不满，原来穷人们就指着补贴和救济填饱肚子，这下没有了，生命受到了威胁，与其等死不如起来反抗，于是社会动荡一波接一波。罢工骚乱，抢劫，德国时不时就要进入紧急状态，之前的好局面也荡然无存。
此时德国国内一穷二白，没有外币。而国际上也没人愿意再为他提供贷款。因为当时大家都很穷，也都处于战后经济衰退当中。另外，德国政府由于大规模印钞，让本币贬值，也缺乏信誉，这下德国可是没招了。
1921年下半年，通胀旋涡出现，德国的外债开始造成货币继续贬值。引发了通胀和流动性危机。德国央行如法炮制的印钞票，结果让外资快速撤离。德国彻底陷入了恶性循环。德国人为了躲避通胀，而疯抢物资。商店里的东西基本全都断货。劳资双方开始对立，穷人与富人的阶级矛盾越来越紧张。此时德国的出口因为本币贬值，数量增加了，但是总额却也因为贬值而下降了。而在股票市场，投机的气氛十分严重。1921年的下半年，反而出现了一波牛市，几乎所有人都在疯狂的炒股票。当时的评论认为，股市投机热，可以看做是一种有组织的抛售马克。大家认为，拿着股票也比拿着马克要强。这让股市出现了反经济的上涨。
当时JP摩根就批评英法，你们是想要一个还不起债的弱小的德国，还是想要一个有赔偿能力的强大的德国？那意思就是说，你要想真的要到钱，就别把他逼死。但是后来全世界都为这一句话来买单，因为仇恨早已种下，德国经济上强大了，军事上他也就强大了。
1922年德国开始跟协约国谈判，减缓债务支付。英法也知道，德国确实没钱了。所以心一软就答应了让步。于是德国的通胀旋涡就停止了，马克也开始反弹。但是突然出现了意外，1922年6月24日，德国外长遭到右翼团体暗杀身亡。这一下跟协约国的所有谈判都中断了，民族主义和极端的民粹主义，已经在德国大行其道，这让海外资本非常担心，反而加速了从德国撤资，之前我们说了，德国银行里三分之一都是外资，这一下来了一个釜底抽薪。连外资，带本国富人，取走了银行里三分之二的钱，银行发生挤兑。马克暴跌，恶性通胀开始。德国再度开启印钞机想稳定市场，但是已经无力扭转恐慌。
之前虽然也是大通胀，但还远未到恶性通胀，原来物价也就涨个1倍，恶性通胀以来，就是每月涨1倍，物价到了年底，已经涨了10几倍，几百倍。国债无人接盘，80%都落在了央行手中。此时央行除了继续印钞，已经没有办法，即便这么玩命印钞的情况下，银行甚至都无法支持工资的提取。可见此时既是现金泛滥的恶性通胀，也是现金短缺流动性枯竭。这两个情况同时发生的时候，意味着金融崩溃。一开始的大通胀，德国人还寄希望于股市躲避灾难，但是当金融崩溃发生后，德国股市也崩溃了。
此时的法国依旧不依不饶，他们派军队占领了鲁尔区，逼着德国还钱，此时德国已经穷途末路，最戏剧性的一幕发生在1923年8月1日，连印钞票的工人都罢工了。1922年7月，到1923年11月，物价上涨了38.7亿倍。1913年，全国一共才有60亿马克的货币，而到了1923年，这60亿马克，只够买1公斤的面包。当时所有德国人都在挨饿和流浪，骚乱和革命其实那一刻已经成为必然。
后来德国政府宣布更换货币，原有的马克被玩废了，必须得练个小号，叫做地租马克，跟美元挂钩，限制发行量，用新货币重新计价，同时宣布央行独立于政府，稳定市场情绪。但这种地租马克也只是临时的货币，1924年出现了帝国马克，可以跟地租马克1：1兑换，帝国马克可以兑换金条。次年地租马克逐渐退出流通。
美国的柯立芝总统也认为必须要援助德国，并且重组他的战争赔款。此时协约国也挑选了两个人，来直接负责德国的财政。这才出现了巨大的转机。德国的赔款，暂缓10个月。1924年8月，又被永久性的大幅削减赔款负担。这一举措叫做道威斯计划，让德国的赔款负担下降了9成。还的起钱了，德国也开始好好配合。外有援助，债务减轻，汇率稳住，在此后的几年，德国经济终于开始回到良性轨道，开始缓慢复苏。1924年危机基本结束。当然十年之后德国再度爆发了危机，直接导致了希特勒的上台。那都是后话了
下面我们看第二个案例，美国债务危机与调整，时间是1928到1937年。
也就是我们常说的29年大危机，在此之前，美国出现了巨大的繁荣，史称柯立芝繁荣，无线电公司增收100%，汽车购买量不断创新高，每5个美国人就有一个拥有汽车，工人每小时产出也增长了75%，天天都有科技获得重大突破的消息。而且美国还持有6223万美元的黄金，黄金资产不断的流向美国。当时世界存款额8分之5都在美国，股市也出现了一个长期牛市。甚至经济学家费雪讲，美国将从此将消灭贫困。
不过，当人们开始无限自信的时候，一场大泡沫也就开始出现，作者说1927年，泡沫的特征就开始逐渐明显，美联储还在降息，鼓励美国的信用创造，28年下半年已经出现了如下特征，1物价过高，2普遍看涨，3高杠杆投资遍地，4买家大量囤积库存。5新买家持续进入市场。6刺激性货币助推泡沫。
在1928年底，所有的投资机构一致看多29年的行情，认为资产价格将继续创新高。不过美联储此时突然转向，在1929年3月开始上调承兑汇票的利率，但股市对这些视而不见，还在不断上涨，每周都有5只新基金发行。这一年还发生了一系列的大银行并购，增强了银行的实力，如果单看基本面，此时的银行甚至比前几年更加安全和健康。
到了8月美联储又提高了再贴现率，来扼制投机，股市也出现了下跌。需要说明的是，从1928年到1929年，美联储已经将贴现利率从1.5%提高到了6%，这其间，股市也有波动，但是总体上还在一路走高。大家最后倾向于认为，加利息反而是买入的机会。
到了29年9月，经济学家巴布森开始预测股市要不可避免的崩盘，但此时根本没人听他的，著名经济学家欧文费雪还在强调，股价不算太高，股市不会崩盘。结果从此开始，华尔街的噩梦就来了，9月和10月，连续发生暴跌。29年9月3日，道琼斯达到那一时期的最高点381点，这个点位在随后的25年时间，都没有能够涨回来。到了11月份，美联储和英格兰银行意外降息，才算止住了股市的下跌，股市出现一定幅度的反弹。但是这个反弹是短暂的，很快就再度下跌。
股市的暴跌开始对经济形成了反作用，工业也出现了疲弱的现象，而且代表经济需求的大宗商品价格也急转直下。到了11月中旬，道琼斯已经跌去了一半。
此时是胡佛政府时期，面对金融崩溃，胡佛做的就是召集商业领袖，来劝导他们全力救灾。还让各大公司，不要降薪和裁员，也请工会不要罢工，这又给股市带去了短暂的信心。当时大家其实还是比较乐观的，认为股市跌50%已经差不多了。再加上美联储在不断降息，所以开始有抄底资金进入。股市在1930年后，开始反弹复苏。
但是经济的麻烦似乎更大，下半年百货公司销售下滑了8%，工业下滑了17%，失业率上升超过了10%，产能利用率下降了12%。经济开始发生通缩迹象。经济复苏逐渐成为泡影。农业工资降到了1923年以来的最低点，美国人的日子不好过，于是就开始滋生保护主义，一个臭名昭著的斯穆特霍利法案通过，这个法案主要就是对近2万项美国进口品加征关税20%，上千名经济学家们担心这会引起贸易大战。更加严重摧毁本国的经济。但是胡佛仍然一意孤行，他把这个作为履行竞选承诺之一。结果导致了股市再度暴跌。也引发了各国的报复，那么随后的情况又怎么样了呢？跟今天的美国像不像呢？
