读后感|读书笔记投资最重要的事，我们要买入将来会被别人喜欢的股票。投资中最重要的事，昨天我们说到了，在别人不得不被动大量卖出的时候，其实无需研究基本面，就已经知道是低估了。还有一种情况更好，那就是一些公司爆出负面消息，价格大幅暴跌，一个月不创新低之后，通常就是机会
投资最重要的事 读书笔记
投资中最重要的事，昨天我们说到了，在别人不得不被动大量卖出的时候，其实无需研究基本面，就已经知道是低估了。还有一种情况更好，那就是一些公司爆出负面消息，价格大幅暴跌，一个月不创新低之后，通常就是机会。比如2018年康美药业从21跌倒了5块，之后一个月涨了一倍，很快就反弹过了10块钱。所以这种机会千载难逢。我们只要判断负面消息不影响公司经营，就应该果断买入，什么负面不影响经营呢？比如披露违规，股权之争，商誉减值，那么什么情况又是影响经营呢？比如业绩造假，资产转让，市场份额下降。遇到这样的情景，就不要追入。
当然如果这些你都听不懂，还有个更简单的方法是，等待股灾的发生，发生股灾后的一个月，基本上遍地是便宜货，你也不需要研究基本面，买入指数就已经可以发大财了。格林不拉特解释，在投资中最难的学科不是会计，也不是经济和金融，而是心理，当你洞悉市场的心里变化之后，其实可以省去很多没必要的工作。就比如在牛市后期，还有研究基本面，做财务分析的必要吗？显然买什么都贵了。而在熊市末期，也同样没有必要分析，买入指数，赌国家不完蛋，股市不完蛋就好。把这个问题想明白了，投资就变得很容易了。
投资就是一场人气竞赛，在人气最旺盛的时候，就是买进最危险的地方，在那个时候一切利好因素和观点，都已经被计入到了价格之中，而且再也不会有新的买家出现。
作者解释，在1960年投资漂亮50,99年买入互联网股票，2006年投资次贷工具，当时市场上都有一种说法叫做找不到缺点，所有人都会告诉你，投资这些东西是无懈可击的，是完美的，但是完美恰恰是致命伤，投资市场上没有什么是完美的，当一切完美的时候，价格一定是极度危险的。如果辩证来看，有缺点的东西，才有投资的价值。而没有缺点，人人都看好的东西，一定是一个坑。也正是因为此，在2016年以后，老齐开始极度看空房地产，这里面必然会是一个万人坑。当所有人都想着买房的时候，说明房子早就进入了博傻阶段。自己买来住，那叫迫不得已，而如果投资，早就没有了空间。所以我们必须要改变思路，我们要买入的，一定是将来会被别人喜欢的股票，而卖掉现在正在被别人喜欢的资产。
之前有个段子，说一个和尚到股市，看见大家都在往外拼命的卖股票，和尚大发慈悲，说我不入地狱谁入地狱，他接下来股民手中的股票。过一阵和尚又路过股市，发现这些股民又在抢着购买了，和尚善心再次发作，说我不施舍谁施舍！和尚最后自己都纳闷，明明想的是渡人，怎么老是赚钱呢？老齐想到的是，这就跟天龙八部里写的一样，最厉害的武功不是少林72绝技，也不是降龙十八掌，而是佛法！眼中只有武功而没有佛法，最终只能走火入魔。
作者特别提到，如果你不能通过心理因素，来调节自己的意识，那么即使你能够熟练掌握财务技术，精准把握公司价值，也不会有什么太多的作用，因为总会有意外因素出现，扰乱你的价值判断。这点老齐也是深有体会，我认识几个金融公司的CFO也就是财务总监，按理说这些人都是财务的高手，都是自己能够调整报表的，很多人还是从四大会计师事务所出来的，但投资做的也是一塌糊涂，用他们的话说，财务真的很简单，报表就那么点东西，但是一叠加价格，自己就完全懵逼了。不知道该怎么去估值。而且他其实自己就在变，在牛市里他更乐观，而在熊市里他的分析则更悲观。所以乐观的时候，总认为价格还能上涨，悲观的时候却觉得，还没到最坏的时候。格林布拉特就说，大家总是被近期的表现所吸引，从而改变了世界观和价值观。比如郁金香泡沫，大家说郁金香美丽而罕见，99年说互联网将改变世界，2007年觉得房地产能抵御通胀，而且可以永久居住。直到泡沫破裂了，我们才知道，这原来都是一场游戏一场梦。
股价怎么才算到顶？就是当最后一个人坚持不住，买入之后，股价就算到顶。到顶的时候，股价通常早已经和基本面无关，属于纯粹的博傻行为。但价值只是暂时不发挥作用，他终究要发挥作用的。击鼓传花接最后一棒的，将承担全部的损失。其他的人也不必庆幸，这就是一个赌场游戏，十赌九输，栽在博傻上面只是迟早的事情，如果你说你还没失手过，那可能你玩的还不够久。
总之，依靠价值获得的收益是最可靠的，而价值之外的泡沫，只能说，有更好，没有！或者难以把握，那也不要强求。
对于一个股票未来的业绩增长，即使卓越的投资者，也很难去把握，每个人都想找到一个出高价的买家，但是你不能指望，这样的买家每次都会出现，换句话说，只要资产进入了博傻阶段，我们就应该十分警惕，后面的傻瓜说没就没。所以作者的观点是，与其去追求高价卖出，还不如去抓住低价买入。这才是投资的真谛，是最可靠的赚钱方法。是完全自己可以把握的东西，低价买入之后，等市场价格恢复有效，然后卖出。当然有卖高价的机会肯定更好，但你不能完全指望每次都有疯牛出现。
老齐多说一句，大家可能觉得这是废话，但是这里面的智慧，也许等你做了10年投资之后，才会逐渐感悟到，这句话告诉我们，投资不是什么时间都可以做的，不能说你想投资了，第二天就去买进，就跟打猎一样，你不能随便开一枪，就企图打到猎物，这是不现实的，我们需要准备，观察，潜伏，瞄准，最后才是射击。所以老齐总是说，相比于牛市来说，我更喜欢熊市，因为熊市里才有开枪的机会。熊市里布局好了，无论有没有牛市，其实收益都不会差。如果你错过了熊市，也就错过了春种，那么无论有没有牛市，你都会显得十分纠结。平常不敢买，等到牛市出现了，敢买了，但买进去就是坑。
说到投资就不能不提风险，应对风险是不可避免的，这里面有三个步骤，第一是理解风险，第二是识别风险，第三是控制风险。在我们每一次投资的时候，都要对风险进行评估，作者提出一个，风险调整后的收益的概念。
在投资市场上有一条直线，叫做资本市场线，纵坐标是收益，横坐标是风险，风险越大收益越大，但是这种简单的理论显然不足以应对复杂多变的投资市场，甚至得到完全错误的结论，比如在经济繁荣时期，很多人会说，我要承担高风险，希望得到高收益。但是这是不可能的，道理很简单，如果高风险一定产生高收益，那它就不是高风险了。所以承担高风险有两个结果，一个是产生高收益，另一个是产生更大的亏损，而到底是哪个结果？随着市场环境不同，概率会不停地变化，比如在熊市底部，高风险几乎100%带来高收益，但在牛市顶部，高风险，100%带来巨额亏损。
我们知道预期收益率=概率X利润，如果概率大幅变化了，结果自然也会出现巨大的偏差。而真正的风险和收益曲线则是相当复杂的，每一个收益点所对的风险位置都并不固定。
金融理论一般认为，风险等于波动性，但是作者并不认同，他认为还有一种风险是造成资本永久损失的风险，这个风险是唯一需要担心的。作者强调，最危险的投资状态，通常源于过于乐观的心里，因此，损失的发生，未必源于基本面的恶化，基本面如果恶化了，我们只需要下调投资者的预期就可以避免，换句话说，经济形势不好，如果你还必须要求每年15%的投资回报，这才是最大的风险之源。多说一句，一切不切实际的收益回报，必将让投资者付出惨痛的代价，老话讲，尿多少尿活多少泥，自己几斤几两，心里应该有个数，很多小白投资者口特别正，说我进股市，怎么也得每年15%吧，要知道股市是7赔2平1赚地方，也就是说能赚钱的加在一起才有10%的人不到，您啥也不会，没学历，没文化，也没有信息优势，上来就要15%的年化收益怎么可能？老齐可以肯定的告诉大家，拿到15%年化平均收益的人，连万分之一都不到。所以大家应该想想，你凭什么？就凭在老齐这里交了一年200块钱，还有一搭无一搭的听两耳朵书，对不起臣妾真的做不到。所以大家要摆正心态。老齐的目标是尽量先让大家赚钱，其中再有10%的人，拿到市场平均回报，这就算功德无量了。至于年化15%的，能教出1-2个，都算谢天谢地了。因为我自己也不敢说，长年下来能保证这个水平。明天我们继续来讲风险，看如何规避投资中的各种风险。明天见。
