读后感|读书笔记投资最重要的事，没人买才会便宜！追着买一定很贵。投资最重要的事，今天我们来说说如何在市场中寻找便宜货。先要记住一句话，在大多数人不愿意做的事情当中，通常能够发掘出最佳的机会
投资最重要的事 读书笔记
投资最重要的事，今天我们来说说如何在市场中寻找便宜货。先要记住一句话，在大多数人不愿意做的事情当中，通常能够发掘出最佳的机会。之前我们也说过，买好的不如买得好，简单来说就是不在于你买什么，而在于你多少钱去买，无论资产质量好坏高低，如果价格足够便宜同样会显得很划算。而卡拉曼就说，越是不受欢迎的东西，不被看好的资产，往往都是更好的交易。
举个例子，70年代，美国市场进入了高利率环境，这导致债券锐减，后来即使到了80-90年代，债券也很难跟股票的市场份额抗衡，到了90年代后半期，债券投资人已经泄气了，很多坚持稳健组合，也就是债8股2的投资人，都开始清仓债券，全仓股票了。那时候的人都认为，债券这种东西是过时的，陈旧的，不太适合新时代的资产配置需要了。市场利率越来越低，相比于股票，持有债券已经越来越不划算，所以越是新债就越是被抛弃。但其实此时，买入债券，却是一个不错的时机，在2000年泡沫破灭后，资金又回到了债券市场。而到了2007年，被市场热捧炒上天的，正是次级债。所以最后才有了次贷危机。
这就要求，我们必须去用辩证的眼光看问题，任何一个时点，被认为是最差的资产，都很有可能成为最廉价的资产，那些令人望而却步的低质量证券的价格往往会更低。所以记住，一定是因为没人买才会便宜，而很多人追着买的东西，一定不便宜。
作者告诉我们，真正的投资机会都是等来的，而不是追来的，我们需要的是耐心，，心浮气躁是不可能做好投资的，在橡树资本有一个格言就是，我们不找投资，而让投资找我们，如果我们主动去买什么东西，那么他的价格就会上涨，但是如果有人想向我们寻求帮助，急缺资金，那么这时候的价格就会很便宜。所以便宜的买入，说起来容易，做起来也不难，就是要求你必须在出现便宜价格的时候，有足够多的资金。
而在二级市场上投资其实也是一样的，你得保证自己，在大多数人都心态崩溃之后，手里还有足够多的钱，所以老齐经常说，永远让手里有现金，才能让我们的投资立于不败之地。贪婪和恐惧不可能天天都出现，极端的悲观，更是可遇而不可求，很多人都能等到这一时刻的出现，但无奈手中已经没有钱了，要么就是自己已经提前被套牢。所以满仓干股票，这实在是一种病，是你亏损的最大原因。有位高人曾经说过，现金也是一种重要的资产，不要一想到投资就是把钱花出去，持有现金本身就是投资的一部分，他可以看成是一个未来的抄底期权，而如果你过早的把钱花出去了，那么就相当于放弃了这个期权。
投资不能太勤奋，甚至要懒一点，懒到能不动就不动，要行动之前，一定要对市场的环境有清楚的认识。
巴菲特在97年的年报中就提到，泰德威廉姆斯是史上最伟大的棒球击球手，他成功地因素就是，他把好球区分解为77个棒球大小的空间，并将结果绘制在本垒板上，他知道只有击打最佳位置的投球时，才会击球率最高。他始终要等那个完美的投球出现。投资者其实比棒球手还有优势，那就是他们不会被三振出局，所以不必承担行动的压力，可以错过无数的机会，只要抓到那个最好的机会就可以了。巴菲特自己就这样，他永远不着急挥棒，绝对便宜了，有便宜不占王八蛋的时候，巴菲特才会出手。而且他总是等华尔街陷入危机的时候才出手，只有在这时候，他才能确保价格是最低的。
在2000年以后，投资者无法抵御杠杆的诱惑，他们认为固定收益已经高于了资金成本，所以就不断的加杠杆去赚取收益，但是他们却忽视了预期收益背后的风险，在他们贪婪的加杠杆的时候，其实也把风险放大了好几倍。而且随着他们追逐这种次级债，也抬高了他的价格，那么最后就是收益空间越来越小，风险越来越大，预期收益已经不能覆盖预期风险，一旦这些风险爆发，就自酿苦果。戴维斯也再次强调，高价格会增加风险，而降低收益。所以高价投资，跟别人去抢某种资产，其实是相当不划算的一件事，真正的专业投资者都不会这么去干，他们知道，这样去追逐高价资产，只能舒服一时，但会痛苦一世。
当投资者习惯于高风险一端的时候，也就意味着高风险将呈现低收益的特征，相反，当大家的投资开始向低风险集结，其实说明高风险的机会正在来临，老齐举个例子，比如2018年1月，大家都在争抢漂亮50， 某基金单日发行300亿，这就是非常明显的信号，资金已经开始向高风险一段集结。而相反2018年底，我们看到嘉实超短债的规模暴增，股票基金发不出来了，反而是债券基金规模越来越大。说明资金正在向低风险一段集结，所以我们在2019年第一天的文章里就断言，今年债券虽然还有机会，但已经是下半场，不太可能像去年那么涨了。今年的机会在于高风险一端，包括股票和信用债。这些都有据可查。
所以，如果你不懂的逆向投资，就简单的划分一下，现金，货币基金，债券这些都属于低风险资产，股票，商品算是高风险资产，在高风险资产那边投资的人多了，你就往低风险资产这边多挪点，而如果大家都在避险，低风险投资的人多了，那你就往高风险资产那边转移，这就是最简单的逆向投资。如果你用股债做资产配置，均衡配置是5:5，如果你想适当的逆向投资，不妨用4:6的配置，这样可以锻炼一下你的市场敏感性，但也不至于犯大的错误。
很多人都有这个心态，少赚就当亏了，当被深度套牢的时候，反而到踏实，而如果一波行情从自己眼下溜走，那个难受就别提了，但其实专业投资者刚好相反，宁可早离场，少赚一点，也比亏损更好。作者说2005年你就离开次级债市场，1996年离开美国股市，也远比危机爆发的时候，要好的多得多。李嘉诚的话来说，就叫做不赚最后一个铜板。对于这些老狐狸来说，他们更喜欢的是早下山，然后在山下等待大家，不计价格的抛售。特别是很多投资者，因为保证金透支，而被动平仓的时候，这时候价格就会出现特别大的诱惑力，比如2015年的中国股市，就是杠杆牛之后，造成了股灾，这波市场下跌之后，很多股票极具投资价值。虽然老齐错失茅台懊悔不已，但是我们捡到了不到20块钱的格力，还有不到30块钱的中国平安，这些公司这个价格都是相当诱人的。之所以出现这么低价，就是因为配资所导致的铁索连船，然后股灾发生就好像火烧了赤壁，差公司被疯狂抛售，最后他们跌停之后，只能进而卖出这些好公司平仓。最后就形成了千股跌停的效果。这里老齐多说一句，在暴跌中抄底，要么抄指数，要么抄这些明星大蓝筹，因为你的信心会更强，即使股市继续暴跌，你也心里很踏实，而不要去抄中小创，基本面不了解，如果万一跌势没止住，你自己就先怀疑人生了。
作者也举了个例子，当时1美元的贷款，已经跌倒了60美分，当时买进优先受偿的债务是安全的，即使最终价格只有2-4成你也能保本，所以他们就大规模买入，实际上最后不光是保本，很多证券价格，在2009年还都有了显著的上涨。也就是说1年时间，他们赚了1倍不止。
在投资中很多人习惯性预测，也非常希望专业人士给出他们的预测，但是其实这都是瞎掰，华尔街有句名言，我们有两类预言家，无知的和不知道自己无知的，包括老齐自己，我在预测市场，纯粹是为了提高市场敏感性，也是为了媒体业务需要，但实际上我非常清楚做投资是不能靠预测，市场中赔钱的人一共就两种，一种是一无所知的，另一种是无所不知的，换句话说对市场缺少敬畏之心，就是亏损的开始。所以如果有人说带你炒股，然后完全凭预测，告诉你明天什么涨的好，未来什么有希望，那必然是骗子无疑。事实上，能同步感知市场已经是非常不容易了，更何况是未卜先知。能够感知市场正在发生的事，然后用正确的方法去应对这就已经是高手高手高高手。明天我们再来谈谈预测和投资的关系。明天见。
