读后感|读书笔记债务危机，是什么引爆了美国29年大危机。债务危机。昨天我们说到了，由于美国泡沫破裂，出现了经济危机，所以民粹主义抬头，开始要求贸易保护，出台了臭名昭著的斯穆特霍利法案，提高关税20%，这种东西其实没用，因为必然会引发其他国家的反制。
债务危机 读书笔记
债务危机。昨天我们说到了，由于美国泡沫破裂，出现了经济危机，所以民粹主义抬头，开始要求贸易保护，出台了臭名昭著的斯穆特霍利法案，提高关税20%，这种东西其实没用，因为必然会引发其他国家的反制。一场贸易大战打响，比如当时加拿大，就率先对美国反制，并同时对英国进口商品减征关税。很快其他国家如法炮制，这让当年的全球贸易快速的出现萎缩。随后胡佛政府还宣布停止移民，美其名曰保护本国人的工作机会，但是没有移民之后，美国的工作机会越来越少，反而要发放的救济越来越多。银行的倒闭潮也出现了。到1930年底，已经开始威胁整体经济。储户开始挤兑。那时候美国的报纸，大量报道了银行关门的消息。这反而加剧了恐慌。
当时美元跟黄金挂钩，这也是美金的由来，所以美国比其他国家更倒霉，他不能印钞票，印钞票的前提，就是美元必须与黄金脱钩。所以他只能看着合众国银行倒闭，这是截止当时，历史上最大规模的银行倒闭，40万名储户受损。这也是引爆后来大萧条的第一张多米诺骨牌。这种恐慌的气氛开始蔓延，即使资产质量很好的银行，也是害怕挤兑的，一旦提款人同时发力，银行肯定来不及出售资产撤回资金。当时银行甚至从私人部门借钱，或者贱卖出售资产，以避免倒闭。由于经济太糟糕，共和党失势，民主党和罗斯福获胜控制了国会。
1931年，经济情况开始好转，零售和工业都有明显的提升。股市也得到提振，从低点反弹了20%，但是这波反弹并没有乐观多久。欧洲又开始出现问题，一样是经济疲软，股市大跌。此时的美国，已经有600多万人失业。胡佛一开始支持刺激经济，但是他没有坚持下去，很快他又开始主张间接救济。所谓间接就是游说私人部门投资，限制企业裁员，限制移民等等。但显然这套方法完全不起作用。1931年美国的税收降到了1929年的一半。而支出却越来越多。他不能印钞票，只能不断扩大财政，俗称借钱。
这时候整个经济运转不畅，大家都不花钱，而是把钱攥在手里，造成了市场上的美元减少，而此时德国的经济也不好，德国人以较低的利率借入美元，并对这种资金流，依存度很高。美国银行和企业持有这种德国的短期国债越来越多。双方都存在着巨大的风险。此时德国纳粹的支持率从1928年的不足3%，上升到了1930年9月的18%，而最大党也就是社会民主党，降低到4成以下。
此时全球贸易萎缩，美元短缺，也让外国人持有的美元债务无法偿还，美国进口额也下降了50%，这时德国比美国还危险，毕竟美国还有底子，而德国人最怕回到10年前大危机的时代。德国周边的奥地利，最大最老的联合信贷银行宣布，2000万美元的亏损，这导致他的股本化为乌有。发生了挤兑。奥地利也是金本位，他也没办法通过印钞来提供流动性。随后5月，匈牙利也发生银行挤兑。这波浪潮席卷欧洲，一些小国银行纷纷倒闭，而德国政府把第二大银行国有化，但当时德国面临资本外逃，黄金和外汇储备在6月都减少了三分之一。为了防止资金流出，德国也是下了血本的加息，将贴现率上调到15%，把贷款抵押利率加到20%。这样一来，全球各大股市就发生了暴跌。
欧洲看起来比美国还乱，而且随时可能爆发冲突，于是大量资金又开始流向美国，美国国债的需求上升，利率下降，美联储不愿意给这些资金太多利息，所以将贴现率降到了1.5%，以节省美元。此时由于德国的局势，美国政府同意，德国延期支付一年的债务。这让美国和德国的股市都迎来了短暂的反弹。但是，后来很快证明，德国恶化的局面超出想象，延期支付计划也无法拯救德国，黄金还是一个劲的从欧洲撤出，流向美国。
英国也扛不住了，英国用光了所有国外贷款，黄金储备只剩下了1亿英镑，英国果断宣布暂停黄金支付。这其实就是违约了，放弃了金本位。很快英镑贬值了30%。这一下打开了潘多拉的魔盒，其他国家纷纷效仿英国，放弃金本位，从而可以开动印钞机。
大量黄金拿到美国出售，这扰乱了美国的货币市场，外国投资者大量购买，消耗美元。此时美国依旧坚持美元黄金挂钩，只有这样才能吸引外国资本。而其他国家政府债券价格创下了新低。全球股市甚至开始停止交易，甚至都不敢开市了。
资本跨境流动的结果就是，其他货币贬值，而美元升值，消耗了美元，这反而加大了美国面临的通缩和萧条，再加上美国不能印钞票，所以无法化解这通缩。所以尽管财富流入，但是美国其实更痛苦了。国债收益率上升很快，而股市则快速下跌，足足持续了18个月。直到罗斯福让美国跟黄金脱钩，开始印钞票，让美元贬值。这种趋势才停止。
欧洲也不会坐以待毙，1931年9月，他们开始集中力量将美元换成黄金，这样黄金储备又开始从美国流出。英镑贬值的三周，美国就失去了10%的黄金储备。美国要保住黄金，让老乡别跑，只有加息一条出路，但是在萧条的阶段，这样做无异于持续收紧货币。美国经济跌落悬崖，零售和工业都出现10%以上的萎缩。失业率达到20%。胡佛决定做最后一搏，他要成立国民信贷公司，为那些不符合美联储银行购买条件的银行提供贴现。从而遏制银行的倒闭潮。这就类似于一个银行间市场的公司。虽然不能印钞，但是可以调集资金补漏洞。胡佛想的这些招，都是只能管得了一时，很快大家就看透了本质，这些都是换汤不换药，拆东墙补西墙，只能延缓问题，而不能解决问题。所以股市短期反弹后，又开始跌的更深。
31年到32年，是美国银行业最悲剧的日子，大量银行关门倒闭。胡佛也曾试图建立金融公司，去提供流动性，但是他的作用有限，只保住了一些好的银行，资质差的银行，他也无能为力。后来胡佛也变相绕开金本位，让美联储印钞票，然后购买政府债券，这就是我们之后说的量化宽松，他再用政府的钱，投入经济。这样一来，美联储这个买家入市，国债收益率快速下跌，股市反弹。银行稍微稳住后，胡佛还通过直接对银行施压，让他们往外放贷款。
但此时明眼人已经看明白了美国的玩法，迟早美元与黄金脱钩，于是他们开始拿回自己的黄金，黄金流出美国的速度更快了。之前黄金这么快的流出英国，造成了英国的信贷紧缩，这次也一样，黄金流出美国，美国也一样的下场，刚好没几天的股市又崩了，道琼斯连跌11周，又跌了一半，从88点跌倒了44点。帮助大家回忆一下，29年的时候，道琼斯是381点。可见在危机中，最难伺候的就是投资市场，政策左右为难，黄金流入美元通缩不行，黄金流出财富价值降低也不行。此时全世界经济都很糟糕，于是民粹主义盛行，欧洲希特勒上台，亚洲日本已经开始了军国主义。美国也出现了退伍军人为了津贴的大游行。
事到如今胡佛算是干到头了，1932年民主党获胜，罗斯福上台，不是此前的罗斯福有多优秀，而是胡佛干的实在是太糟糕了。罗斯福上台后，马上就出台紧急救济法案，重建金融公司，其实也没干什么特别的事，但因为换人了，所以市场信心大震。道琼斯很快就返回到了80点。而罗斯福其实就走了民粹主义路线，所以他取得了大胜。他上台后就想改变贫富分化的问题。
罗斯福的魄力就在于，他上来就退出了金本位，让美国经济走向了和谐去杠杆。然后让银行放假，暂停营业，通过这段时间，紧急授权美联储和财政部给美国的银行也提供流动性和资金，切断了美元和黄金的联系，甚至禁止黄金出口。这样美联储既可以提供流动性，又可以避免黄金被挤兑。接着他开始对银行进行重组，把健康的银行合并，不健康的银行把它隔离之后倒闭。避免金融业火烧连营。罗斯福还要求各州的州长，建立责任制度，必须建立银行紧急救助机制，保护存款安全。通过打白条的方式，为企业提供信用。那么这一系列措施之后美国经济又出现了什么表现呢？
