《笑傲股市》既要看基本面也要关注趋势

笑傲股市，既要看基本面也要关注趋势。昨天我们说到了股市上涨的基本形态，其中形态7是一个反复形态，往往出现在股票的熊转牛过程之中，他会反反复复很多次假突破。笑傲股市读后感 和 笑傲股市读书笔记 总结如下。

1. 《笑傲股市》can slim选股法
2. 《笑傲股市》既要看基本面也要关注趋势
3. 《笑傲股市》四分之三的牛股都是成长型的股票
4. 《笑傲股市》如何正确使用市盈率？
5. 《笑傲股市》只做领军股！不碰拖油瓶
6. 《笑傲股市》还在等强势股回调后买入他的股票？大错特错了
7. 《笑傲股市》如何研判市场趋势
8. 《笑傲股市》少预测！多分析！才能立于不败之地
9. 《笑傲股市》只有傻子才会坚持等到最高价才放手
10. 《笑傲股市》投资者最容易犯下的21个致命错误
11. 《笑傲股市》未来还有爆发可能的行业

今天我们继续来讲这本书，笑傲股市，昨天我们说到了股市上涨的基本形态，其中形态7是一个反复形态，往往出现在股票的熊转牛过程之中，他会反反复复很多次假突破，如果你提早的进去了，那么就会受到损失，这种形态有个特点，就是前期波动会比较大，而后期价格会逐渐收敛，成交量也会逐渐降低，表现就是均线系统会由发散走向粘合，真正的突破，一定是均线粘合之后再打开，形成多头排列，并且伴随底部放量。

作者研究表明，平底形态一般要5-6周整理，方盒子形态是4-7周整理，最可靠的形态是7-8周，如果整理的时间太短，那么就不是很可靠了。而且他还有一个基准线，就是10周均线，如果在一次整理过程中，大部分时间都在10周均线以下整理，那么这也被视为是不可靠的形态。换句话说，他要的是那种在整理过程中，已经慢慢形成均线多头排列的形态，而不要指望暴跌之后马上能够涨起来。

在走势分析中，有个重要的概念，就是保值型供给原则，也就是经历下跌之后，股市上涨的途中会遇到很多的阻力区域，这些都是原来的投资者，为了保值而卖出的地方。比如之前25涨到40，然后跌回到了30，那么40买的基本都亏了，之后股票涨回到了40，此时那些之前追高的都会大举出逃。这就是所谓的保值，所以在这个位置就会形成压力，而这个价格位置之前的成交量越大，那么阻力也就会越大。散户通常都有这个想法，只要不再亏本我马上就抛，所以就会形成这些走势的图形。那么这就要求图形分析者要学会辨别这样的区域，要避免在这些区域买入股票。很多基本面分析师，不注意技术分析，所以往往容易犯这种错误，这也是为什么他们推的基本面良好的股票，短期内也会下跌，甚至会跌幅很深的原因。

老齐给您翻译一下， 不是说作者不看基本面，而是认为既要关注基本面，也要看市场情绪，半个脑袋想着机构的想法，半个脑袋想着散户的想法，这才能够知己知彼。所以他愿意在冲出这些阻力区域的时候购买股票。这样更加保险，看似买贵了一些，但其实是让投资更加有效率了。这点老齐其实倒是不排斥，甚至很赞同，市场本身就是多元化的，有的时候基本面占主导，有时候情绪占主导，当情绪占主导的时候，你去讲基本面是没人会听的，所以需要我们用一些方法规避损失。比如老齐之前讲的，左侧建仓，并用股指期货对冲损失，进行保值，要么就干脆等待右侧机会出现，放弃底部区域，求个稳定。当然有的时候，这也是很惨痛的，有些坑是很大的，比如我们说某只股票可能30价格合理，但他真的给你跌到10块钱，这其实是很大的机会，而等他涨回来出现右侧机会，又基本差不多30了。所以这需要我们反复做权衡，你是愿意用时间换金钱去等待呢？还是愿意用金钱换时间，不跟随调整。

作者在这一章结尾也提示，这个方法最好使用在牛市里，而不要应用于熊市，因为熊市里的价格形态往往都是有缺陷的，你买入股票等待突破，但很可能会以失败告终。但老齐认为这其实就是技术分析的一大悖论，熊市失效，到牛市才会有效，但问题是牛市所有股票都会涨，或者说你只要有一点耐心，基本后面都会涨起来，牛市持股不动，也能获得不错的回报，用这种突破法买入股票，也许只适用于牛转熊的一瞬间而已。所以老齐可以说说我的看法了，老齐是个典型的价值投资者和资产配置者，我习惯于分析价值，并且长期持股不动，或者通过分步骤定投来摊薄市场成本，而对于技术分析，我不是不会，而是不感兴趣，因为并没有特别好的证据表明，技术分析能够超越市场，甚至我没有见过一个用技术分析走上致富道路的朋友。大部分都是靠讲课赚钱的。所以这套东西效果有待观察，但我为什么依然会去学习技术分析呢，因为他在某个时点是有用的，那就是牛转熊和熊转牛的两个时点，这两个时点，由于市场已经被疯狂或者悲观的气氛所笼罩，根本没有价值可言，所以这时候情绪主导行情，那么技术分析就会很有用了。所以判断熊市还是牛市，行情左侧还是右侧，老齐都会基于技术分析得出结论。然后基于这个趋势，再去做我的投资策略，比如如果我判断行情已经明显进入右侧，牛市启动了，那么当然应该一把买入，而不应再继续定投。当我判断行情已经过顶，即使我是资产配置，我也会清空股票，持有债券，甚至直接持有现金，比如熟悉我们的人都知道，2015年5月我就是这么干的，2018年初，我们也清空了大盘蓝筹股的仓位，有人还质疑我，你一个长期资产配置投资者，为什么会清仓，这不是伪价值投资吗？其实不是的，价值投资并不是死抱着不卖，我们长期持有股票，并不等于不会清仓，我年初从蓝筹里走掉，并不妨碍我6月重新开始定投蓝筹股，这样我就基本躲过了下跌最凶的20%，能够战胜20%的市场指数，这是相当了不起的成绩了。所以孙子兵法讲，兵无常势，水无常形。股市也是如此，只有你的武器库里有更多的配备，你才能适应不同的市场变化。价值投资者并不排斥技术分析，但要十分清楚他的优势和劣势，什么时候是优势，什么时候是装神弄鬼。就好比流行歌星，偶尔来几句民族唱法，那叫做中国风，但你要一直唱民族，那就卖不出票去了。

下面我们讲Can slim方法，我们的视角重回基本面，C就是可观或者加速增长的每股收益，和销售收入，90年代，戴尔和思科和美国在线，这三家公司的股价分别上涨了17倍，14倍和5.5倍，2004年-2007年谷歌也涨了接近9倍，苹果电脑更是不到4年就涨了15倍，这些股票为什么能这么大幅度的上涨？其实他们背后都有一个共通点，那就是业绩持续大涨。

戴尔电脑在启动前的两个季度，每股收益增长分别是74%和108%，思科系统启动前的2个季度，每股收益都是150%以上的增长。美国在线，谷歌苹果也全都是如此，他们在暴涨前，2个季度，已经出现了收益大幅增加的情况。这不是近几年才有的现象，股市形成的100多年来，一向如此，所以结论就是，股价要想大幅上涨，必须有业绩推动，业绩才是根本因素。所以我们必须找到那些当季业绩大幅增长的公司。最好是刚刚开始大幅增长。

作者研究了1952年-2001年表现最好的600只股票，他的统计是，在大涨之前，约有75%的股票，当季的每股收益同比上涨了70%，而剩下那25%，全部都在下一季度出现了收益上涨90%的情况，也就是告诉我们要么刚刚开始业绩大增，要么即将业绩大增。能有这种业绩表现的股票，应该不超过2%，所以你要想做好股票的第一步就是找到他们。

但是这里面也有不少坑，比如其中有不少当季业绩大增的公司是因为出售了资产，或者是因为公司经营的周期性因素，导致业绩大增，这些都要排除掉，也就是要看扣非净利润增长，也要看公司的行业属性。在这2%里面，再筛选一遍，把垃圾剔除掉，这样才会更安全。

作者看不上那些表现平平的公司，他认为5-10%的盈利增长，股价是不会上涨的，下一个季度他们的很可能业绩进一步放缓，所以记住，要投资股票就做强势股，而强势股的前提就是业绩一定要强势。

你在财务报表上，看到的永远都是销售额多少，同比增长了多少，而且公司永远都在报喜不报忧，但是这些财报真的说明公司经营那么好吗？未必！就比如我们看到每股收益，也就是EPS，增长了5%，但是公司的营收却上涨了20%，这怎么解释？说明他产品卖的多了，但是没有反映到利润上，那么也就是说公司的利润率降低了，原来你卖100个包子赚100块钱，每个包子赚1块钱，现在你得卖120个包子才能赚105块钱了。所以每个包子已经赚不到1块钱了，显然不能说生意更好了。

那么反过来，销售额攀升了10%，利润增加了12%，这是经营更好了吗，可能也未必，那么这个怎么理解呢？到底该怎么看他的业绩增长，我们明天接着讲。