读后感|读书笔记投资最重要的事，第二层思维才是根本智慧。投资中最重要的事，昨天说到了非常规行为，什么叫非常规行为，作者说，你不可能在和他人做着相同的事情的时候胜出，你要比别人的收益更好，就要做不一样的事情
投资最重要的事 读书笔记
投资中最重要的事，昨天说到了非常规行为，什么叫非常规行为，作者说，你不可能在和他人做着相同的事情的时候胜出，你要比别人的收益更好，就要做不一样的事情。注意突破常规不是目的，他是一种思维方式。有些人故意跟别人反着做，这就本末倒置了。我们只使用常规行为，那么我们只能获得平庸的结果，而使用非常规行为，则要么上天堂要么下地狱，老齐提醒大家，不是说你跟别人反着做就一定赚钱，还很可能赔的更多。
很多人把投资想的太简单了，其实就是他们的思维只停留在第一层次，而没有进入第二层次，但也正是因为广大的第一层思维的人存在，才让第二层思维的人，收益增加了。当价格波动扩大的时候，极端价格出现，这才是价值投资者最大的回报来源。
我们在很多书里都提到过市场的有效性，说的是大量参与者的交易行为，反映了所有的信息渠道，和大众的认知水平，于是价格包罗万象，是一个均衡的位置。因此那些想找价格偏差，从而进行套利的人，通常都是徒劳的。而作者则认为价格有效是存在的，但是这个有效只是快捷的信息整合，而未必是正确的信息。换句话说，这个价格，只是某一时段的综合信息的反应，这里面包含了太多的情绪因素，比如一个公司一年以前他值100块钱，但跌了一年他的股价只有20块钱，这家公司的业务真有这么大变化？显然没有，他的每股账面价值也就是股东权益甚至还是增加的。那么出现这么大的价格差距，很显然是预期变了。所以这两个价格必有一个是错误的，或者两个都是错误的，绝对不会两个都正确。
卡拉曼就说，心里因素是投资者行为的主导因素，在决定证券价格方面，心理因素和基本价值同样重要，甚至比价值还重要。而戴维斯则说，投资者动机不当，会导致非理性，老齐解释一下，就是说一般投资者都在做价差，而这个动机跟价值没有半毛钱关系，所以这些普通投资者的行为，其实会破坏价格的有效性。
那么我们到底能不能战胜市场呢？按照市场有效性理论，能战胜市场的寥寥无几，最后的共同基金业绩也恰好说明了这一点。但反对者也提出，共同基金业绩糟糕，主要是因为他的背后其实还是一个个普通投资者，当基金经理想持股或者低吸的时候，无奈基民们不答应，所以其实基金经理并未展现真实的实力，所以我们要看那些市场中的超级投资者的表现，比如沃伦巴菲特，他就持续战胜市场。而对于这种看法，市场有效假说的回应是，巴菲特现象只是特例。而巴菲特也挺逗，他作为特例，没有支持自己，反而倒是鼓励大家去做指数投资，这就更增强而来市场有效假说的信心。
作者显然不同意这个理论，他说获得更高的投资收益，是由隐藏的风险所导致，注意这里的两个字，隐藏！也就是说你看到的高风险，未必是高风险，他也不太可能给你带来高收益，比如我们总在牛市后期，去投资股市，认为这种高风险投资，会给你带来高收益，但这显然错了。此时的高风险背后，只有亏损而没有收益。相反在市场底部，你认为风险巨大，股市不断的在暴跌，但是这时候的高风险背后隐藏的才是利润。所以我们投资的任务，其实就是要抓出高风险背后隐藏的那些东西。
作者也承认市场有效性是普遍存在的，但不代表他一直存在，错误的定价不常见，甚至是极少的，但还是有的，所以战胜市场才会特别的困难。老齐也经常告诉大家，我们要少看少动，市场在绝大多数情况下都是有效的，所以我们应该一直留在市场当中，只有当股市极端乐观，或者股市极端恐惧的两个时间点，才是我们主动投资的机会。越是大众投资，标准化市场，市场有效性就越强，错误定价的概率越小，比如债券，股票，商品，外汇。越是小众市场，非标准化市场，市场有效性就越弱，比如收藏品市场和楼市。这里到处都是错误定价的机会。
第二层思维者知道，为了取得优异的业绩，他们必须具备信息优势或者分析优势，当然二者兼具就更好了，更要时刻警惕，以防遗漏，一个韭菜得到一个消息，通常都会兴高采烈，而一个有经验的专业投资者，拿到一个信息，他们会率先问自己一个问题，谁还不知道这个信息，如果大家都知道了，这个信息就已经没用了，如果还有绝大部分人不知道，这个信息才可能影响价格。
而一旦由于信息和情绪导致市场无效之后，那么市场也就成为了一场零和游戏，有人占便宜，也一定有人吃了大亏。如果你不知道，谁在市场中亏了钱，那么很可能亏钱的那个人就是你。所以我们应该辩证的看待有效市场理论，他不是无效的，但也不是一直有效的。我们要抓住的是市场无效的机会，通过市场的有效性去赚钱。这句话特别的重要，再重复一遍，我们要做的就是，抓住市场无效的机会，通过市场的有效性去赚钱。当市场形成一致性预期，过分高亢或者过分悲观的时候，这就是市场先生来给我们送钱了。而其他的时候，你最好留在市场当中，不要做无谓的反抗。而作者的结论也是，投资者应该寻找未被做出完全有效的市场或资产，而不是去追逐完全无效的市场，换句话说，我们投资股市债市汇市商品的机会，要比投资楼市和艺术品大的多。市场有效就有规律可循，如果完全无效，那其实你也不知道这个东西到底值多少钱。比如你买张画，怎么定价，这还真不好说，也可能你买到手后，就再也卖不出去了。
所以要成功投资，你要思考以下几个问题，当投资者都在蜂拥买入的时候，还存在便宜货吗？如果一个东西很赚钱，看起来又没什么风险，那么有没有哪些隐藏的风险是被忽略的？为什么这时候明知道是机会，卖家还要卖？让你获得超额回报？你是否真的比卖家了解更多？如果真是一笔好投资，为什么其他人没有哄抢。要时刻牢记一句话，今天存在的有效性，并不意味着有效性会永久存在。
格林布拉特解释了，为什么那么多专业投资者无法战胜市场，是因为他们都迫不及待的提高业绩，所以才会避免投资那些冷门的不受追捧的证券，短期看似乎保住了业绩，但长期看，正是他们无法战胜市场的根源。老齐也经常解释，真正牛逼的投资者，都是先从当傻逼开始的。当傻逼的过程，就是低吸的过程，是逆向投资的过程，是廉价买入的过程。没有这个过程，你不可能战胜市场。
所以我们应该辩证的看待理论，就好比老师和学生出去遛弯，看到地上有100美元，学生问，这是钞票吗？老师自信满满的回答，不可能是钞票，如果真是钞票早就被别人捡走了。结果老师走后，学生捡起了这张大钞。发了笔小财。这个故事告诉我们，地上只要有钱，大概率会被别人捡走，但是你也不能忽视，万一哪天运气好，真能捡到钱这个事实。
投资最简单的原则就是低买高卖，这看起来再容易不过了，但问题是什么是低，什么是高，几百年来，却鲜有人能说的明白，如果有人能够算清楚，内在价值，那么他就可以轻松在股市上赚到钱。而现实中，做股票也只有两种正确的姿势，1是判断价格偏离内在价值的时候买入或者卖出，2是预判未来价格趋势，进行交易。作者说后一种方式，已经日渐衰落，现在真正的机构投资者，和专业投资人，很少有人只去判断价格趋势，大部分都是把第二种方法，当做第一种方法的补充。
技术分析之所以落寞，其实也跟随机漫步理论有关，既然随机漫步认为，股市价格是有效的，价格走势充满随机性，那么价格预测自然也就不靠谱，任何一天上涨下跌的概率都是50%，跟扔硬币差不多。作者认为，这种投资确实没什么可取之处，你10美元买入11美元卖出，24美元买入，25美元卖出，39美元买入40美元卖出，看似你通过技术赚到了钱，但你忽略了一个事实，那就是股价已经大涨了30美元。所以这种方法，在能赚到钱的时候，会让你赚的很少，在该亏钱的时候，你也跑不了，那么我们到底该如何辨别价值，如何用第一种方法投资呢？咱们明天接着讲。
